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清理、整頓、整改，2017年整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深受強監(jiān)管的“煎熬”；接踵而至的2018年，將是行業(yè)分水嶺正式顯現(xiàn)的一年，也可以說是正式進入合規(guī)化的一年。

在經(jīng)歷監(jiān)管近兩年來狂風暴雨式的“洗禮”之后，魚龍混雜的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正逐漸變得清明起來。

備案：6月底前見分曉

對于如今仍在正常運營的所有P2P平臺來說，2018年的頭等大事非“登記備案”莫屬。然而，究竟有多少家平臺能真正完成登記備案呢？

《國際金融報》記者采訪多家P2P平臺負責人了解到，除了幾家本身在合規(guī)方面走在比較前列的頭部平臺可能心里較有底之外，大部分平臺基本都是惶惶然。目前，大家基本都是在抓緊時間按照監(jiān)管要求進行整改，力求達到監(jiān)管驗收的標準，對于自己所在的平臺究竟能不能完成登記備案都無法給出確切答案，就怕時間不夠。

自2016年8月24日《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（下稱“《暫行辦法》”）、2016年11月28日《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)備案登記管理指引》、2017年2月23日《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》這三份由銀監(jiān)會牽頭的政策文件出爐之后，整個網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)化進程呈加速度態(tài)勢推進。

北、上、廣、深、浙等各地網(wǎng)貸發(fā)達地區(qū)的備案細則紛紛落地，雖然各地金融辦出臺的細則存在一定差異，但是從嚴的方向則是相當一致。

在2017年11月，廈門市金融工作辦公室在其官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于網(wǎng)貸機構(gòu)備案公示的通知》，對5家擬備案的企業(yè)予以公示，這5家網(wǎng)貸機構(gòu)包括廈門融信普惠網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)有限公司、愛日進（廈門）信息技術(shù)有限公司、廈門乾方位網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、廈門易匯利金融信息技術(shù)服務(wù)有限公司、京東旭航（廈門）網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)有限公司。不過，隨著之后《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》（下稱“57號文”）的下發(fā)，似乎讓廈門這5家擬備案的網(wǎng)貸機構(gòu)陷入了尷尬境地。

“57號文”明確要求明年6月底之前全部完成網(wǎng)貸備案工作，這意味著關(guān)于網(wǎng)貸備案在2018年上半年就會有正式的答案。

“不少人都在猜測監(jiān)管對網(wǎng)貸平臺整改驗收的時間是不是還會有所拖延，但這種延遲的可能性基本沒有。網(wǎng)貸平臺備案登記肯定是分批制的，驗收合格一批就備案一批。驗收不合格的可能分兩種情況：一種是并未積極認真整改的平臺，就直接取締，讓其清盤退出；另一種則是在某些方面由于客觀因素而整改尚未完全到位的平臺，監(jiān)管可能會給予一定的繼續(xù)整改的時間，然后進行第二次或第三次驗收，通過后予以備案。各地監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該會在農(nóng)歷春節(jié)后陸續(xù)啟動網(wǎng)貸平臺整改驗收工作，第一批完成備案的機構(gòu)有可能在三四月份正式出爐。但是，所有的工作一定會在6月底之前都結(jié)束。”一位北京某頭部平臺負責人林淳（化名）在接受《國際金融報》記者采訪時指出。

洗牌：近千家或退出江湖

等到2018年6月30日，哪些網(wǎng)貸平臺存活下來，哪些將徹底退出市場，謎底將被全部揭曉。當前，有不少人預(yù)測，最終能夠完成備案的平臺不會超過1200家，甚至更少。

根據(jù)第三方公布的數(shù)據(jù)，網(wǎng)貸平臺數(shù)量從2014年1月的651家持續(xù)快速增長，2014年平均月環(huán)比增加12%。此后行業(yè)增速逐步放緩，網(wǎng)貸平臺在2015年11月達到最高點3476家后，便持續(xù)下滑。到2017年10月末，數(shù)量已低于2000家，為1975家。相較高峰時期，平臺數(shù)量已經(jīng)減少了43.18%。

那么，這也意味著，還有近千家網(wǎng)貸平臺或退出市場。同時，互金行業(yè)并購潮也或在2018年正式啟幕。

“洗牌可能由兩方面推動。”開鑫金服總經(jīng)理周治翰在接受《國際金融報》記者采訪時表示，一是“57號文”提出，“有序開展轄內(nèi)存量網(wǎng)貸機構(gòu)整改驗收與備案登記工作”，“對于積極配合整改驗收工作但最終沒有通過的機構(gòu)，可以根據(jù)其具體情況，或引導(dǎo)其逐步清退業(yè)務(wù)、退出市場，或整合相關(guān)部門及資源，采取市場化方式，進行并購重組”。另一方面，在整改沖刺期，一些業(yè)務(wù)可能會面臨調(diào)整。

林淳指出：“在未能完成備案而退出市場的平臺中，不乏會有一些資質(zhì)并不差的公司，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)很可能會被一些有實力并通過備案的平臺收購。同時，即使是通過備案的平臺之間也會采取抱團取暖方式來增加自身的競爭力，這必然會是一種趨勢。”2017年，點融與夸客金融在資產(chǎn)端的合并就是一例。

往往經(jīng)歷過重組并購的洗牌運動之后，行業(yè)的發(fā)展會出現(xiàn)強者愈強的格局。因此，也有業(yè)界人士預(yù)期在2017年掀起的互金公司境外上市潮很可能會在2018年得以延續(xù)。

2017年，拍拍貸、和信貸、信而富、趣店等7家互聯(lián)網(wǎng)金融公司陸續(xù)完成海外上市并融資高達205億元。而目前，更有點融、借貸寶等幾家互金公司已經(jīng)放出欲進行IPO的消息。

不過，也有人認為，隨著監(jiān)管的不斷收緊，未來互金公司赴境外上市的難度可能會加大，或許2018年很難再現(xiàn)如2017年這般的互金上市潮。

對此，一位接近監(jiān)管層的人士此前曾對《國際金融報》記者表示：“監(jiān)管之所以在互金領(lǐng)域刮起整頓風暴，目的無非是希望這個行業(yè)能夠合規(guī)化，企業(yè)能夠規(guī)范運營。而能夠進行合規(guī)運營的企業(yè)，隨著本身業(yè)務(wù)發(fā)展壯大而邁向資本市場是合理路徑，監(jiān)管并不會進行阻攔。”

在林淳看來，互金行業(yè)的上市潮尚未真正到來，螞蟻金服、京東金融、陸金所等這些獨角獸企業(yè)還沒有一家進行IPO，“互金行業(yè)的上市潮是必然的”。

去剛兌：禁設(shè)風險準備金

在近兩年監(jiān)管對互金行業(yè)采取高壓手段的同時，行業(yè)中平臺欺詐、跑路等風險也呈現(xiàn)集中爆發(fā)的態(tài)勢，一批又一批的投資者因此而蒙受損失。往往在有平臺出現(xiàn)問題的時候，投資者總是希望能有人來兜底。然而，隨著行業(yè)合規(guī)化進程的加速推進，剛性兌付的規(guī)則將徹底被打破。“賣者盡責，買者自負”的時代即將開啟。

曾經(jīng)，對于網(wǎng)貸平臺而言，“風險準備金”可以說是一大金字招牌，更是吸引眾多投資者的一大利器。然而，在整個金融領(lǐng)域去剛兌的大勢之下，網(wǎng)貸平臺“風險準備金”將不復(fù)存在。

所謂風險備付金，又稱風險準備金、質(zhì)保服務(wù)專款、信用管理費、風險備用金等，是從借款人借款項目中收取一定比例的金額以及平臺自身的投入構(gòu)成，在出現(xiàn)債權(quán)逾期甚至壞賬時，平臺可以啟動風險備付金對投資人先行墊付。

《暫行辦法》明確規(guī)定，網(wǎng)貸平臺為信息中介機構(gòu)，平臺不得為出借人提供擔?；蛘叱兄Z保本保息。2017年3月，北京市金融工作局又發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)事實認定及整改要求》，首次明確P2P網(wǎng)貸平臺不得設(shè)立風險保證金、準備金、備付金等提供擔保，或以此進行宣傳。

為合規(guī)，多家網(wǎng)貸平臺已調(diào)整風險準備金。比如，2017年12月21日，紅嶺創(chuàng)投在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于公布2017年11月風險準備金的公告》，公告除了披露平臺去年11月風險準備金等常規(guī)數(shù)據(jù)之外，還宣布“為符合監(jiān)管要求，自下月起風險準備金將不再公告”。2017年12月13日晚間，拍拍貸公布了2017年第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績報告。拍拍貸CFO何德亮在財報分析時透露，拍拍貸將于2018年1月1日起停止運營投資者保護基金（investorreservefunds），這一決定對公司業(yè)務(wù)沒有任何實質(zhì)性的影響。此前，人人貸于2017年11月30日在官網(wǎng)發(fā)布的《用戶利益保障機制調(diào)整公告》中稱，即日起，人人貸平臺的用戶利益保障機制取消，借款人與出借人在基準日及其后通過人人貸平臺的居間撮合服務(wù)達成的借貸交易，不再適用用戶利益保障機制。

第三方數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量前100的平臺中，已有70%的平臺下線了風險備付金，還有9%的平臺雖然仍有風險備付金，但已停止了相關(guān)信息披露。

不過，記者注意到，沒有了風險備付金，不少平臺都以“質(zhì)保服務(wù)?？?rdquo;的名義來替代“風險備付金”，但這實際并無本質(zhì)上的區(qū)別。對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，所謂的“質(zhì)保服務(wù)專款”也會逐漸地消失，取而代之的則是網(wǎng)貸平臺與保險公司或第三方擔保機構(gòu)之間的合作，讓專業(yè)的機構(gòu)來做專業(yè)的事。

2017年9月，玖富宣布與太平財產(chǎn)保險有限公司合作，自2017年9月18日起，玖富平臺的用戶將通過太平財險的“貸款履約保證保險”獲得保險保障。另外，借款期限為多年期或一年期以內(nèi)（含一年）未向保險人投保的借款人，當借款人未按照與出借人簽訂的借款協(xié)議約定履行還款義務(wù)，將由廣東南楓融資擔保集團有限公司作為擔保方在保障計劃?？罘秶鷥?nèi)承擔擔保責任，超出保障計劃?？罘秶?，未能覆蓋的風險，由出借人自行承擔。無疑，未來類似這種對投資者的保障方式將會越來越盛行。

“由于監(jiān)管政策將網(wǎng)貸平臺界定為信息中介而非信用中介，因此風險備付金具有自擔保的嫌疑。目前，市場上部分平臺出于解決信用風險的考慮，提取了部分風險備付金，這一經(jīng)營模式也與網(wǎng)貸平臺的信息中介定位不符。因此，這種去剛兌是大勢所趨。”林淳表示。

競技：比拼風控

然而，互金行業(yè)打破剛性兌付并不意味著網(wǎng)貸平臺不需要承擔更多責任了。在沒有剛性兌付的前提下，投資者憑什么選擇你的平臺進行投資？

看的無非就是平臺的風控。2018年進入合規(guī)大道的平臺勢必需要在風控方面下足血本，不然將逐漸失去競爭力。

新聯(lián)在線CEO陳智誠對《國際金融報》記者表示，去剛兌是大勢所趨，而這期間突破與機遇并存，“在沒有用戶保障機制的情況下，投資者的選擇會更加謹慎，會傾向更加優(yōu)質(zhì)的平臺。然而，無論何時，風控水平都是金融機構(gòu)的安身立命之本，即使去剛兌了，平臺的風控責任和風控壓力都必然是很高的。在‘剛兌’時代，風控影響的是平臺的利潤空間；在‘去剛兌’時代，風控影響的是平臺用戶的信任度”。

所謂“買者自負、賣者盡責”，平臺既需要加強對用戶的金融教育，使用戶對互金風險、對自己的風險偏好及風險承受能力有充分認知，也需要平臺做好信息披露、風險防控工作，“讓適合的投資者購買恰當?shù)慕鹑诋a(chǎn)品”，提升平臺口碑和用戶黏性。

“風險自擔絕不是網(wǎng)貸平臺將風險轉(zhuǎn)嫁給投資者，而是要求網(wǎng)貸平臺要充分盡到信息中介的義務(wù)，同時投資人也不要被高收益所迷惑，一定要選擇風控嚴謹、安全、合規(guī)的平臺進行投資，畢竟高收益對應(yīng)高風險。”捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷指出，比如，投資可以選擇有資質(zhì)存管、信息披露合規(guī)的平臺，同時要重點考察平臺的風控能力，是否具有嚴謹?shù)娘L控理念。此外，平臺的信息安全保障能力也可以作為其中一個考察指標。

以網(wǎng)站安全為例，整個互聯(lián)網(wǎng)金融都面臨著不小的挑戰(zhàn)。紫馬財行CEO唐學慶在接受《國際金融報》記者采訪時指出，互聯(lián)網(wǎng)金融在2017年面臨的網(wǎng)站安全形勢比較嚴峻。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安委會監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月底，共發(fā)現(xiàn)針對互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站的攻擊134.7萬次，相比去年底增加49.7萬次；互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站漏洞1183個，相比2016年底增加213次；APP漏洞1683個，相比2016年底增加491個。可以預(yù)見，2018年，網(wǎng)站安全問題將持續(xù)困擾著互金行業(yè)的發(fā)展，但隨著合規(guī)問題的解決，互金機構(gòu)或可以抽出更多精力，加大對網(wǎng)站安全建設(shè)方面的投入，網(wǎng)站安全形勢有望得到一定緩和。

而未來風控能力的提升則要倚賴強大且先進的科技。越來越多的互金公司在云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等方面進行了多番嘗試，以此提高在獲客、風控、系統(tǒng)、貸后四個方面的競爭優(yōu)勢。螞蟻金服董事長彭蕾日前公開表示，螞蟻金服的風控止損率在百萬分之一以下，而借款類信貸金融服務(wù)的平均風險率在1%以下。

銅掌柜資深金融分析師認為，大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的升級，與處在轉(zhuǎn)型重要時期的互聯(lián)網(wǎng)金融相融合，邁入了金融科技時代。隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷成熟，金融機構(gòu)需要及時利用這些先進技術(shù)，在事前、事中、事后等環(huán)節(jié)做實風控，實現(xiàn)對各金融業(yè)態(tài)線上、線下金融行為的監(jiān)管全覆蓋，提高風險防控能力。

“你的風控水平?jīng)Q定你的定價能力，也就決定了你的生存空間。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融未來競爭的核心就是風控，而高風控水平則是由高科技締造。”林淳表示。

【來源： 國際金融報】